特朗普2.0刚朔月，关税和地缘面貌就已资格轮替冲击体育游戏app平台，成为自2020年9月以来最快的一次5%的回调。
受此影响，恒生指数迎来了本年以来的初度周跌幅，此前TMT和AI主意股施展亮眼。据记者了解，高盛交游台方面的反馈走漏，市集并未出现蹙悚性抛售，而更像是健康的整固和赚钱了结。记者此前也报谈，上周运行国外对冲基金出现赚钱了结的迹象，这轮港股的大涨由南向资金涌入驱动，而买入的外资也更多为对冲基金。
某中型好意思资公募基金投资司理对记者暗意，好意思国科技股近期仍濒临杀估值的顶风，但比较之下中国科技股估值仅为好意思股的一半，近期确乎有机构仍逆势布局，因为此前机构齐超低配中国股市；国际投行Jefferies亚太区互联网及媒体行业独揽庄耀鸿（Thomas Chong）亦对记者暗意，欧洲路演时的客户反馈走漏，尽管“好意思国优先”投资政策激发股价波动，但投资者对中国互联网仍持积极作风，阿里巴巴和腾讯是商议的重心。中国互联网估值与好意思国同业对比，前者估值仍较为宽松，近期大中型企业的事迹大量合乎或超出预期，AI主题有望开启新周期。
好意思股冲击波影响亚洲股市
往日一周，标普500指数下降5%，主要受高仓位去杠杆（Positioning Unwind）以及经济增长担忧影响。最直不雅的例证便是“Mag7”（好意思国科技七巨头）本年以来的施展，当今已下降8%，而S&P493（剔除Mag7的标普指数）上升4%。
现时面貌更为复杂：好意思国MAGA转换加重不细目性、增长预期快速下调、消耗者信心受挫、通胀预期飙升以及对AI投资短期可陆续性的疑虑。与此同期，市集上两个此前长久被荒凉的板块——中国和欧洲——再行受到存眷，资金与市集活动出现回暖。
前年四季度运行的“特朗普交游”运行回吐，从前年底运行，对冲基金大幅减仓，减持好意思股“科技七巨头”。特斯拉年头于今的跌幅靠近30%，英伟达即使交出了全面超预期的财报，亦被投资者重重惩处，2月28日跌超8%。
好意思国总统特朗普近期暗意，将从3月4日起对墨西哥和加拿大征收25%的关税，威逼对欧盟征收25%的关税。尽管关税对特朗普而言从来便是用具而非最终主见，蔓延关税或部分豁免等情形就成为可能，但不细目性仍令市集厌恶。
比起关税，俄乌封锁近期更捏东谈主眼球。原先好意思、乌之间会负责签署两国的矿产和洽公约，适度全球见证了白宫炸药味最浓的一场会面。
有国酬酢易员对记者说起，本轮调遣由仓位去杠杆、散户神情下滑、经济增长预期恶化共同鼓舞。近期亚特兰大联储的GDP即时预测（GDP Nowcast）大幅下调，瞻望好意思国经济在2025年第一季度将以年化1.5%的速率纰漏，这记号着自2022年第一季度以来的初度季度性萎缩。短期内市集可能仍需明确催化剂才能达成反弹，而翌日的税季和经济数据仍可能带来特等波动。
如今，经济数据也尤为要道。嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者暗意，好意思国2月非农阐明 （北京时辰周五21:30）至关病笃。市集瞻望本次非农将从14.3万降至13.3万，逍遥率或保管在4%。但“政府恶果部门”掀翻的政府裁人潮为本次数据增添了不细目性。
外资对中国科技股兴味不减
往日一段时辰好意思国陆续走弱，但未对A股形成权贵影响，不外，上周五纳指大跌2.8%，日韩股市也出现较大跌幅，A股和港股未能避免。但对于估值大量仅有十多倍的中国互联网科技股，现时外资的兴味仍然较浓，这与DeepSeek带动的AI海浪密致关系。年头以来，恒生科技指数从低点的涨幅一度接近40%。
摩根士丹利基金方面对记者暗意，上周市集调遣的本色原因是科技股的拥堵度较高，除了港股，A股市集畅通上行。
高盛方面说起，往日一周，恒生指数迎来了本年以来的初度周跌幅，但市集并未出现蹙悚性抛售，而更像是健康的整固和赚钱了结。尽管濒临压力，南向资金仍然保持活跃。上周二，南向资金净买入29亿好意思元，创下年内单日买入额的第二高记载，同期为历史第五高记载。
春节后，南向资金累计净买入约1160亿元东谈主民币，占香港市集总成交额的27%，比较2024年头的15%权贵提高。
不外，摄取记者采访的投行和资管机构东谈主士暗意，鼓舞市集上行的逻辑未发生权贵改变，只不外需要愈加青睐节律。上周末统计局公布了2月的制造业PMI，录得50.2%，好于预期，较1月回升1.1个百分点，重返彭胀区间。同期，各界也存眷后续的宏不雅增量政策。
建银国际港股首席策略师赵文利日前对第一财经暗意：“本轮港股行情以DeepSeek主题为中枢驱动。尽管短期内市集结临超买压力，需轮廓交游节律，但长久上起飞间已被翻开。咱们决定上调本年恒生指数指标价至25000点，恒生科技指数至6300点。估值重估刚刚运行。”在他看来，3月上旬到4月初市集或濒临较为赫然的赚钱回吐压力，但也将提供较好的买入契机。
举座而言，现时中国国内的消耗需求还在筑底复苏的经由中，比较之下，机构对于科技的偏好仍然较为赫然。
摩根士丹利中国股票策略师王滢近期对记者暗意：“往日很长一段时辰，提出投资者超配一些驻扎性高股息板块，比如电信、公用工作、原材料等，获取领略的现款答复，但当今咱们还是提出群众全面超配可选消耗，其中主要所以互联网为代表的公司，还包括媒体、文娱、科技信息板块。这一轮的驱能源在于，中国公司在科技方面有更强的竞争力，何况加大参加，这些公司会带会指导指数进一步上攻。”
阿里、腾讯成为存眷焦点
对于偏好大盘股的外资而言，在当下的海浪中，阿里和腾讯无疑是存眷的焦点。
往日一周，百度、阿里巴巴和腾讯有几项病笃更新——阿里云推出全新的推理模子QwQ-Max-Preview和面向C端的利用按序/轻量级模子；腾讯发布HunyuanTurboS，具备快速反映才智；百度将在3月发布全新升级版ERNIE4.5，并进行多项升级。同期，阿里巴巴告示翌日三年将参加AI和云狡计本钱开销。百度将在YYLive交游完成后，将托管账户金额再行参加AI和云狡计限度。
庄耀鸿对记者暗意，在国外路演时，国外客户大量作风较为积极。不同地区投资者的反馈主要包括：春节假期技术的数据点鼓舞了行业反弹，DeepSeek这一成本高效模子对AI扩展产生了积极影响，并有助于鼓舞BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）的估值重估；前年四季度的事迹优于预期，阿里巴巴的事迹带来了积极的惊喜。
具体而言，他暗意，阿里巴巴和腾讯是商议的重心。对于阿里巴巴，投资者存眷AI和云狡计，包括行业风光、AI需求、本钱开销和折旧、营业模式和估值。阿里巴巴凭借自研的大模子、最大的开源社区（Model Scope）和完好的云基础按序脱颖而出。另一方面，电营业务CMR的增长受益于费率改善，而不单是是GMV增长。投资者热衷了解潜在的盈利修正，尤其是在AIDC（阿里巴巴国际数字营业集团）方面的基本面权贵改善（尤其是国外电营业务能否扭亏）。
对于腾讯，庄耀鸿说起，最近腾讯将DeepSeek与多个家具（如企业账户、微信搜索、QQ浏览器、答理通）进行整合，国外投资者渴慕了解由小按序和微信搜索援救的AI智能体出息。机构瞻望腾讯将在3月财报电话会议中提供更多对于AI策略和本钱开销方面的更新。
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周艾琳
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